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深蓝(cp17173.com)出品浙商证券晨报20170216(水井坊、互联网彩票……由深蓝策略论 ...

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发表于 2017-8-22 15:18:50 | 显示全部楼层 |阅读模式
来自深蓝策略论坛(cp17173.com)  1.1. 【食品饮料 】水井坊:强烈看好次高端白酒,公司精准卡位,弹性巨大
深蓝策略论坛(cp17173.com)   要点一:公司精准定位次高端,性价比优势凸显,2016年业绩大幅超市场预期
深蓝策略论坛(cp17173.com)   公司产品精准定位于次高端领域,性价比优势凸显。随着茅台、五粮液等高端白酒批价的持续走高和消费升级,次高端领域将迎来最好窗口期,公司业绩将出现爆发式增长。根据公司发布的业绩预告显示公司2016年预计实现营收约11.97亿元,同比增40%左右,实现归母净利润约2.29亿元,同比增160%左右,大幅超越市场预期。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   要点二:大单品突出,井台和八号营收占超80%,八号爆发式增长,有望持续放量;新典藏今年推出,提升公司品牌形象
深蓝策略论坛(cp17173.com)   公司核心产品井台和臻酿八号营收占比达到了80%以上,是公司重点打造的核心大单品。2016年井台和臻酿八号持续放量,经估算,臻酿八号2016年增速达60%左右,三年复合增速有望达37%。今年预计推出新典藏,解决老典藏乱价现象,价格定位在680-700元价位档,新典藏有望成为公司的另一核心大单品,与井台和臻酿八号携手打造300-700元价位档强势品牌,共享消费升级红利和行业天花板持续上行红利。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  要点三:新总代模式和核心门店建设理顺渠道,渠道恢复带来增量收入,县级市场存在巨大渠道下沉空间
深蓝策略论坛(cp17173.com)  公司推行新总代制,相比以前的总代制具有很大的进步。在新总代模式下,公司大大加强了对终端的管控。部分原有总代退出的省份渠道得以重新恢复,带来新的增量。目前除原有核心市场外,公司又将北京、天津、福建、上海和浙江作为第二代核心市场,进行资源重点投放。公司已经覆盖25个省级市场,其中接近12个省份超过了50%,显示出了强劲的增长势头。目前全国60%的县级市场还亟待开发,公司渠道进一步下沉的空间还很巨大。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   投资建议:考虑到公司业绩正处在恢复性增长阶段,核心大单品井台和臻酿八号有望继续放量,提振公司业绩;重归总代制,理清渠道通路,核心片区收入增速加快;启用本土化管理层,提升经营效率,预计2016-2018年公司分别实现营业收入12.00亿元、16.09亿元、19.80亿元,同比增长40.41%、34.06%、23.06%。实现归属于母公司股东的净利润2.29亿元、3.48亿元、4.63元,同比增160.07%、52.09%、33.01%,对应EPS分别为0.47元、0.71元、0.95元,看120亿市值。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  1.2. 【主题&中小盘】互联网彩票点评:三部委发文督查整顿互联网彩票,利好or利空?
深蓝策略论坛(cp17173.com)  近日,财政部、民政部、体育总局发布加急文件《关于对擅自利用互联网销售彩票问题整改落实情况进行督查有关事宜的通知》,再次查处整顿互联网彩票。督查工作将于2月中旬开始,3月下旬结束,督查情况总结于3月30日前报财政部。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  之前的整顿取得一定成效,但依然有地方存在变相利用互联网手段违规销售彩票现象,如O2O售彩(线上预约,线下购彩)。此次整顿内容除了确认之前的整改是否到位,主要集中在对O2O形式售彩的查处整顿。对比以前发通知让地方自查自纠自报发现,这次彩票主管部门直接派出督导人员,且由司局级领导任组长,整改决心可见一斑。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  回顾互联网彩票五入冷宫,屡次被叫停,主要还是因为互联网渠道难以掌控而滋生出的问题:
深蓝策略论坛(cp17173.com)  1)违规代理出票。多家互联网公司未获资质,却绕过财政部审批违规业务增长迅速,规模巨大。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  2)虚假出票问题严重。即网站获得购彩订单之后并没有线)造成地方博弈。这个是关于公益金归属地问题,彩票公益金一般按照 1:1 的比例分配给地方政府与中央政府,但是互联网彩票的归属地难以确认,上交地方政府的部分存在矛盾以及利益冲突。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  4)互联网销售佣金过高挤占彩票公益金。一些彩票网站凭借自身巨额流量和用户优势取得话语权,与彩票机构签订销售协议,收取高额佣金,个别高达14%、15%,接近或超出了彩票机构可动用的发行费,于是变相挪用公益金或其他非发行费资金支付。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  对于后出现的O2O形式售彩,依然存在购彩网站未获资质销售,质量良莠不齐等问题。。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   此次整顿,规范市场的同时,意在将互联网销售权集中,未来或将采取发放牌照模式。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   互联网禁售,并非是互联网渠道本身的问题,而是目前尚未形成很好的监管体系。此次三部委加急发文督查整顿,除了对互联网渠道直接售彩的禁止,还对O2O售彩进行查处,整顿力度增强。结合此前体彩开发互联网彩票销售大系统,中国福利彩票发行管理中心互联网销售福利彩票整体营销策划及制作项目亦已成功招标,我们认为,此次整顿并非禁止互联网形式的销售,而是为互联网销售权集中做铺垫,未来极有可能采取发放牌照的模式进行销售。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   加急查处整顿与国家层面的互联网彩票测试时间节点相似应非偶然,一季度将成互联网彩票重要时间点。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  此次整顿加急文件提到督查工作于3月30日完成,而在此之前,中国竞彩微信开发项目预计2017年3月左右完成。互联网系统新增游戏安全测试、体育彩票移动应用客户端第三方符合性安全检测等项目的测试时间为2016年6月至2017年2月。时间都集中于第一季度应非偶然,随着查处整顿工作及相关测试的完成,一季度将成为互联网彩票的重要时间点。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  1)可能获得互联网销售牌照的公司:中体产业(体育总局系统中目前唯一一家上市公司平台)、人民网(综合性网络媒体龙头企业,旗下澳客网是国内领先的互联网彩票服务商)
深蓝策略论坛(cp17173.com)  2)从研发到销售全产业链布局的公司:鸿博股份(A 股唯一一家彩票全产业链布局)
深蓝策略论坛(cp17173.com)   景旺电子成立于1993年,主营RPCB,04年引入FPC事业部,10年以后相机开发天马、信利等大客户,13年龙川景旺投产,成功打开例如OV、金立、魅族等手机厂商FPC直供,提供包括触显、按键、麦克风、sensor等模块的FPC产品。同时龙川景旺的MPCB工厂于10年投产,主要应用于LED照明和显示。16年前3季度实现营收24亿(+22.78%),实现归母净利润4.1亿(+26.67%),毛利率水平31.89%,略有上升。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   硬板:龙川+深圳+江西,产能接近290万平米/年,年底新增20~30万平米。募投项目18万平米HDI板在建中,以刚绕结合版,比如主板做HDI板,连线用FPC。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   FPC:龙川4万平米/月+深圳2万平米/月产量,预计17年底扩充2~3万平米/月,用于现有+其他手机厂商,部分已经接触试产,和天马、和辉有合作,华为、三星在接触。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  硬板的毛利率和价格不是看层数,而是看应用领域,通常是汽车领域工控手机计算机,公司毛利率水平高在于基本全部通过直销,减少经销商,且客户结构好,汽车板占比高。FPC毛利率下降的原因是SMT的占比在提高,前端是25%的毛利率,后端的毛利率非常的低,营收比例是5:5。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   车载电子占比约20%,客户包括海拉、埃泰克、博世,新引进法雷奥、捷普,预期未来占比提升至30%,24GHz产品在给海拉认证,77Ghz在研,PC端客户以冠捷、罗技、亚旭为主,终端占比超过30%,以FPC为主,客户包括天马、信利、中兴、华为、金立、OV,直接供应OV,也通过天马、信利间接供应,以触控显示为主,还供应按键、sensor的感应、指纹识别等。公司FPC参数可以做到30um的批量,钻孔能做到0.1mm。目前在接触华为、三星,未来希望承接苹果。工控医疗端占比接近20%,客户以霍尼韦尔为主,新引进西门子医疗。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  建滔涨价最厉害,公司调整供货结构,目前覆铜板主要供应商是生益、超声、华正新材,涨价幅度尚可,未来尚有涨价空间。但公司议价能力强,客户涨价10%~30%不等,且公司客户结构优化,每部分都很均匀,新承接订单的价格都有所提升。公司能很好应对成本端上涨。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   结论:技术实力领先的PCB厂商,毛利率高于同行,亮点主要在①FPC领域有望实现占有率提升+新客户拓展,②产品结构调整带来汽车板比例提升,未来厚铜板、高频板将成为业绩增长点。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  并购博泰服务,显著增厚公司业绩:根据承诺,博泰服务2016-2018年实现扣非归母净利润分别不低于8,650万元、9,950万元、11,400万元。根据公司业绩预告,2016年业绩为:6,400万元至7,000万元之间。其中,2016年股权激励费用约4800万。并购将显著增强公司的盈利能力。博泰服务的承诺净利润增速约15%,属于稳健增长的标的。博泰服务是国内大型的ATM运维服务商,在全国有570多个布点,庞大的服务网络,将有效支撑公司公共卫生服务平台业务的快速响应能力。看好二者融合所带来的协同效应。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   A: 医疗卫生信息化行业的增速30-40%,公司业绩增速与行业一致。公司收入主要来源于软件服务和系统集成,16年在收入结构上有调整,软件的份额越来越大,利润增长速度高于收入增长速度,目前软件服务和系统集成的比重为90:10。16年合同的增速:40-50%,未来增速30-40%。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   A: 软件产品中,医院用户占比约:70%-80%。伴随着区域医疗卫生平台在政策的支持下不断上升,16年区域医疗卫生平台占比45%。公司非常注重医院客户,对于医院客户而言 ,项目的建设周期较短,每隔2-3年会有系统更新的需求。区域平台建设的体量开始变大,至少3000-4000万以上,所以看起来区域医疗平台的占比在提升。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   A: 满足持股5%以上的小非只有安丰和雅戈尔,安丰在16年10月份减持到5%以下后不需要报备,如果他们自己有资金需求,可能会走,公司不会很在意,目前还在前10大股东。雅戈尔从08年投资公司,对公司的帮助很大,有减持计划,计划减持不超过12,000,000股,减持原因是:自身资金需要和安排。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   A: 15年中标,建设期2.5年左右,分三期,每期基本上1000万左右的合同金额,目前项目如期进行。16年一期,2017年完成二期,大概1000万。数据运营方面还没有产生收入,目前是软件实施为主,第三方机构在接触中,但没有实质性进展。中山项目公司有特许经营权10年。但是其他区域目前还没有取得授权。一般来说,一般一个平台是2年左右,收入确认的比例:首期30%,二期40%,之后25%,质保5%。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   A: 博泰与公司从16年11月左右开始融合,博泰不仅是一个金融服务提供商,公司把它作为一个服务商,对公司后期公共卫生帮助很大,目前在全国布点570多个城市,服务网络广泛,未来如果做区域卫生平台医疗数据采集的话,可以充分利用博泰的网络。城乡基层医疗战略对公司帮助很大,它的服务对公司有非常大的帮助。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  A: 公司在上海闵行、安徽定远、北京朝阳、广东珠海、江苏苏州、广东深圳、福建等都有项目,公司每年都会有类似的项目,并且,这些项目每年都会有收入产生。闵行2016年有4000多万收入。在上海静安是与万达合作,二者相辅相成。公司跟卫宁健康比较像,万达和卫宁比公司上市早,体量比公司大。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   A: 童康:项目研发公司,与北京儿童医院合作,目前进展没有预想的快,主要是受政策的影响。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  美康网新公司只是参股公司,不主导,公司提供相应的产品,合作方提供资源,定位是互联网检验服务,我们提供软件服务。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   A: 三家(迪安诊断、通策医疗、创业软件)合作,迪安牵头。首期10个亿资金,下面会设一个与创业软件相关的并购基金。还在流程进行中,没有更详细的资料披露。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   A: 公司会对个人数据(病历等)进行脱敏处理,然后和药厂、保险等机构合作,寻找相应的商机并产生收益。公司也有想法去其他区域运营相关的数据。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  A: 可能会有并购,看产品、区域、细分行业是否有优势,或者是公司所欠缺的业务。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   A: 公司看好:病房空气治理,创源环境有很好的产品和资源,希望借助这些满足医院的此类需求,通过了解,医院对这些的确是有需求的。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  1、受股权激励费用计提影响,16年业绩略低于预期:公司近期公布2016年业绩快报及2017年Q1业绩预告,2016年公司共实现营业收入6.66亿元,同比增长28.54%,实现归母净利润2.03亿元,同比增长30.12%,加权平均ROE18.49%,同比提升3.17pct,其中第四季度单季收入和净利润同比增长23%和25%,增速同比提升14pct和10pct,环比下降了16pct和27pct,2016年全年净利润增速略低于我们预期(2.11亿元,同比增长35%),主要原因是,公司2016年9月实施了面向中层员工的限制性股权激励,股权支付费用总计1993.81万元分三年计提,预计2016年管理费用中计提了588.62万元。但公司同期预告2017年Q1归母净利润同比增长区间为30~70%,我们预计将在中值50%附近,超出我们的预期,主要得益于2016年公司强化多元化渠道的建设和扩张,专卖店渠道、工程渠道、网络渠道等销售全面推进,拉动了2017年集成灶主产品销量显著增长,同时也有机的带动了橱柜及小家电等周边产品的销量,实现了企业主营业务的快速增长。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   2、多年市场培育,集成灶行业步入高速成长期:自公司2003年原创发明了集成灶,整个集成灶行业到目前经历了两个发展阶段,第一阶段是自2003年至2009年,在这段时间里,公司花费过多的精力在与二三线品牌进行专利侵权纠纷处理上,整个行业处于发展停滞阶段;第二阶段自2010年起至今,公司将主要精力集中在产品创新和市场渠道铺设上,迅速将自己的集成灶业务做强做大,取得了30%市占率的龙头地位,并在2012年IPO成功,登陆资本市场,而外部环境也发生很大变化,特别是2012-2013年,随着产业资本进入部分二三线品牌,提高了整个集成灶行业的市场营销和渠道推广费用,整个行业的蛋糕被迅速做大,个别二三线年甚至取得了翻倍增长的业绩,所以2016年可以称之为集成灶行业的元年,预计整体出货量约70万台,同比增长了近30%。通过多年的市场培育,集成灶细分行业已得到市场的肯定和认可,行业进入高速发展期。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  3、股权梳理清晰,利益绑定高度一致,未来高速发展可期:公司经过2016年初的股权转让,目前上市公司75%股权集中在实际控制人夏氏家族及上市公司三位高管:财务、销售和研发总监身上,且三位高管持股比例均超过5%,转让价格12.2元/股,比目前股价(12.17元/股)倒挂0.25%,2017年管理层释放业绩动力足。而公司2016年9月推出了上市以来第一期限制性股票激励,向中高层员工154人定向发行665.85万股,每股6.02元,解锁条件为2016-2017年营收增速不低于24.23%、28.57%,扣非后净利润增速不低于18.29%、28.57%,股权激励实现管理、销售及技术核心人员与公司利益高度绑定。至此,整个公司的股权梳理清晰,从高层管理者到中层员工,都实现了与公司利益的高度绑定,未来高速发展可期。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   1.6. 【家电】莱克电气2016净利润同比增长41.47%,超市场预期10pct
深蓝策略论坛(cp17173.com)  公司简介:公司主营业务为高端家居清洁健康电器的设计、研发、制造和销售业务,核心业务体系包括以吸尘器为代表的家居清洁业务,以空气净化器为代表的室内空气清洁业务,以及以净水器为代表的家庭水净化业务,核心竞争力是微特电机及以微特电机为核心部件的家用电器的技术研究。公司起源于家居清洁类电器ODM外销,近几年逐渐转向高端内销品牌,旗下拥有莱克(主打高端)、吉米(色彩绚丽,性价比高的中端品牌,主打线上、礼品渠道)及碧云泉(净水机高端品牌)三大品牌。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   1、转型升级初见成效,净利润增速超预期:2016年公司实现营业收入44.26亿元,同比增长10.58%,实现归母净利润5.15亿元,同比大幅增长41.47%,超市场预期10pct,实现加权平均ROE18.56%,同比提升1.24pct;其中第四季度单季实现营收和净利润增速同比增长38.31%和53.85%,增速环比提升22pct和14pct,呈现增速环比加速趋势;2016年是公司全面实施转型升级以来取得重大突破的一年,上半年受国际经济及消费市场低迷、客户去库存等因素影响,公司及客户同期也均处产品升级(无绳化)的调整期,销售收入下滑了6.14%,但是下半年随着公司围绕消费升级开发的创新产品进入市场,尤其是莱克自主品牌的进一步发力,销售收入止跌转正。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  2、全年自主品牌强发力,下半年外销回暖实现恢复性增长:2016年全年莱克自主品牌销售实现75%以上的增长,特别是直营分公司和互联网销售取得了高速增长,其中互联网销售增长165%以上,直营分公司增长150%以上,而三季报自主品牌为56%,季度增速环比提升19pct,自主品牌保持健康的高增长态势,未来自主品牌将成为公司成长的中坚力量。而出口业务方面,随着高端产品和无线充电类产品快速增长,特别是园林工具充电产品的大幅度增长,在下半年出口业务也实现20%以上的恢复性增长,一改上半年下滑12.55%的颓势。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  3、高端化品牌定位清晰,长期发展可期:我们认为,公司自主品牌定位高端,管理层对产品及品牌定位清晰,将Dyson作为标杆企业,短期内集中精力进行销售渠道建设和高端品牌树立的做法是明智且正确的,迎合了当下消费升级的主流趋势。公司近年来持续加强终端网点建设,采用直营与代理商同步发展的模式,迅速在全国铺建销售网络,目前公司线多家,直营公司已覆盖十个省会级城市,从自主品牌的销售收入高速增长可以看出渠道建设成效显著。2015年底公司签约刘涛做形象代言人,并在电视端、户外及网络端同步进行全方位立体广告宣传推广,目前来看,公司充分利用刘涛温婉大方、成熟知性的家庭主妇形象为公司自主品牌莱克树立成熟、高端的品牌形象的做法是非常成功的。而从京东、天猫等电商平台上的销量来看,定位高端的莱克吸尘器M-83、M85与同级别Dyson的V6、V8产品销量不相上下,也说明莱克这个高端品牌被消费者所接受。我们看好公司未来长期发展,建议投资者积极关注。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   1、东方电缆:中标海工文昌9-2/9-3/10-3气田群开发项目脐带缆(BID SECTION I),中标金额6862.54万元,该项目位于南海西部,其开采出的天然气将并入崖城已铺设管线,最终输送到香港终端。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   2、中来股份:中标800兆瓦光伏发电项目光伏组件集中采购及相关服务项目。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   3、晶盛机电:与宜昌南玻签订多晶铸锭炉供货合同,合同总价款1.44亿元,占公司2015年度经审计营业收入的24.33%。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   4、易事特:①拟以3420 万元认购本次宝胜电气对外新增股份总数的50%,即1500万股股份,增资完成后,公司将持有宝胜电气15%的股权。②收到国家知识产权局颁发一种带高频隔离环节的电能质量综合补偿器与控制方法的发明专利证书。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  5、宏磊股份:为进一步拓展新能源汽车充电及光伏发电等新能源业务的覆盖范围,公司拟出资5000万元设立全资孙公司民盛大数据,主营金融信息服务、投资管理等。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  6、浙能电力:①拟出资2亿元全资设立能源服务公司,主营冷、热、电、热水、蒸汽生产、销售和供应服务等业务。②修改《公司章程》,经营范围增加配电网建设与经营,冷、热、电、热水、蒸汽生产、销售和供应服务,电力及节能技术的研发、技术咨询,合同能源管理等内容。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   7、思源电气:持有5150.74万股公司股份(占公司总股本的6.78%)的李霞女士计划以不低于12元/股的价格于十五个交易日后的六个月内减持不超过1665.2 股(占公司总股本的2.2%)的公司股份。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   8、电科院:控股股东、实际控制人胡德霖先生拟在六个月内减持不超过1500万股,即不超过公司总股本的1.98%。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  10、杭电股份:员工持股计划兴业信托-海通杭电2号员工持股集合资金信托计划以均价12元累计买入791.50万股公司股票,占公司总股本的1.15%。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   11、东方园林:联合体中标济宁市任城区济北采煤塌陷地综合治理PPP项目,总投资额为24.07亿元,资金成本收益报价为6.88%,主要建设内容:南跃进沟综合治理工程、孟宪洼水库工程、森林公园核心区和任城大道绿化升级改造项目四部分。
深蓝策略论坛(cp17173.com)   12、中国天楹:与长春市双阳区人民政府签订了《长春市双阳区生活垃圾焚烧发电特许经营项目合作协议》,公司该项目的经营范围为生活垃圾焚烧发电项目投资、建设、运营、管理以及维修维护等,投资概算约为4.8亿元。
深蓝策略论坛(cp17173.com)  雪浪环境:营业收入6.96亿元,同比增加20.15%;净利润8870.73万元,同比增加56.84%。
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太生气了,无法HOLD啦 >_<......
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真是被感动的痛哭流涕……
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激动人心,无法言表!
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楼主加油,我们都看好你哦。
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